Две трети от всего объема транзакций, совершаемых в любой отдельно взятый день в сети биткоина, не имеют ни малейшего отношения к покупке товаров и услуг или торговле этой виртуальной валютой.

Согласно данным аналитической компании Coinmetrics, на показатели торговых объемов влияет целый ряд факторов, включая активность так называемых криптовалютных миксеров, смешивающих данные о различных транзакциях и счетах, майнинговых пулов, распределяющих коины между участниками пула, а также непосредственные эпизоды таких видов мошенничества, как спуфинг и манипулирование рынком.

И в этом биткоин не одинок. Как утверждает Elementus Inc, еще одна аналитическая компания, более 45% транзакций в сети эфириума также не имеют экономической ценности. В сегменте цифрового токена Cardano был зафиксирован момент, когда экономической ценностью не обладали 98% всех совершенных транзакций, делятся своей статистикой в Coinmetrics.

Хотя анонимность блокчейна является одним из основополагающих принципов самой идеи биткоина, ряд представителей отрасли полагает, что именно отсутствие прозрачности в технологии распределенного реестра является фактором, тормозящим более массовое ее внедрение и принятие как институциональными и индивидуальными инвесторами, так и регуляторами.


«Если весь этот рынок затеян не смеха ради, а с серьезными целями, тогда людям необходимо знать о нем больше. Они хотят знать факты. Если институциональные деньги будут направляться в биткоин, их владельцы должны понимать, что именно они покупают», — считает Чарли Моррис из фирмы Newscape Capital Group, которая занимается небольшими инвестициями в криптоактивы.


В этой связи Моррис стал участником команды разработчиков нового аналитического инструмента, который должен обеспечить более ясное понимание информации, хранящейся в  блокчейне. Результатом этих усилий стал Cryptocomposite. com, первая версия которого, согласно Моррису, будет запущена уже совсем скоро. Что касается еще одного подобного провайдера аналитических данных — Elementus, то, как рассказал CEO проекта Макс Галка, этим летом финансовые учреждения начинают тестировать его в пробном режиме, а полноценный запуск продукта произойдет осенью.


«Сейчас вы словно подсматриваете за блокчейном через замочную скважину и видите лишь крошечный его кусочек, но не представляете полной картины. Очень сложно понять весь контекст. Мы попытаемся дать вам возможность увидеть всю ситуацию целиком», — прокомментировал Галка, бывший трейдер Credit Suisse Group и Deutsche Bank, а ныне преподаватель в Университете Пенсильвании.


А между тем полная картина может оказаться неожиданно иной по сравнению с графиками торговых объемов, которые можно увидеть на сайтах-обозревателях сети блокчейна или увидеть в публикуемой биржевой статистике. Хотя каждая транзакция, совершаемая в публичных сетях, фиксируется онлайн, ее участники обычно остаются анонимными, и бывает очень сложно узнать, кто стоит за той или иной сделкой, и не имеет ли он при этом преступных намерений.


«В таких сетях адреса создаются бесплатно, а комиссии по операциям достаточно низки для того, чтобы один пользователь мог отправлять небольшую сумму через сотни транзакций», — поясняет Лука Нуцци из Digital Asset Research.


Когда миксеры перемешивают балансы различных счетов, блокчейн фиксирует каждую из этих транзакций отдельно. По данным Coinmetrics, в период с февраля 2017 по февраль 2018 год один такой миксер формировал до 90% от всей стоимости сделок с эфириумом, рассказывает Ник Картер, сооснователь сайта. Подобная активность может иметь целью защиту средств от хакерских атак, однако за ней могут стоять и преступники, пытающиеся замести следы.

Большой объем транзакций генерируют и майнинговые пулы, причем и здесь не приходится говорить об экономической ценности. Когда пул зарабатывает один эфир, это регистрируется в блокчейне. Когда этот коин начинает дробиться и распределяться между всеми участниками, это порождает множество транзакций. По оценкам Галки, на долю подобных эпизодов распределения в майнинговых пулах приходится 19% от всех транзакций с эфириумом.

И, наконец, огромной проблемой является спам, создающий видимость высоких торговых объемов, как в случаях, когда компании поощряют пользователей к созданию с какой-либо целью многочисленных новых аккаунтов за символический депозит — например, для того, чтобы иметь возможность неоднократно проголосовать. Как отмечает Галка, на долю подобной активности приходится до 19% от всего объема транзакций в сети эфириума.

Кроме того, нередко манипуляторы намеренно раздувают торговые объемы, наводняя рынок фальшивыми ордерами на покупку или продажу, чтобы раскачать его в необходимую им сторону. Подобная видимость активности также способствует продвижению сети на более высокие строчки на таких рейтинговых сайтах, как CoinMarketCap. com.

Несмотря на некоторые разногласия по поводу того, что следует считать экономически ценной транзакцией (так, например, сооснователь эфириума Энтони Ди Иорио уверен, что к ним должно относиться и распределение средств внутри майнинговых пулов), большинство сходится во мнении, что сейчас многие блокчейны буквально зашлакованы спамом.

Отчасти, как полагает Ди Иорио, это связано с низкими комиссиями за транзакции.

После вычета всех не имеющих экономической ценности транзакций, масштабы сетей и биткоина, и эфириума оказываются намного меньше, чем принято считать на данный момент на основании данных обозревателей блокчейна и криптовалютных бирж. Согласно оценкам Картера, объемы имеющих подлинную экономическую ценность сделок с биткоином составляют около $2 млрд в день. Для эфириума аналогичный показатель составляет $700 млн в день. Это примерно вдвое меньше, чем официально зарегистрированная статистика дневных объемов.

Моррис, исходя из того, что среднедневные объемы торгов биткоином составляют $2.3 млрд, делает вывод, что в настоящее время эта криптовалюта торгуется в пределах 10% от своей справедливой цены.